2021-10-28国盛证券有限职守公司程龙戈,何亚轩,廖文强对苏文电能举行商量并颁布了商量告诉《Q3营收加快拉长，盈余才能延续擢升》，本告诉对苏文电能给出买入评级，目前股价为63.53元。
苏文电能(300982)Q3营收、扣非功绩加快拉长，延续受益配售电市集化改进。公司2021Q1-3告终营收11.9亿元，同增32%；告终归母净利润2.0亿元，同增37%，追随公司市表及省表营业速捷拓展、运维营业放量，本年以还公司营收功绩维持较速拉长；告终扣非归母净利润1.9亿元，同增46%，扣非功绩拉长速于归母功绩要紧系旧年同期确认当局补帮（约2000万）较多所致。分季度看，Q1-3差别告终营收3.3/3.9/4.7亿元，同增86%/14%/22%；差别告终归母净利润约5900/6800/7600万元，同增130%/27%/10%；差别告终扣非后归母净利润约5800/5600/7500万元，同增152%/8%/46%，Q3单季收入、扣非功绩环比均明显加快。目前我国配售电市集化改进不竭深化，公司动作民营配网EPCO龙头延续受益，后续拉长动力希望不竭深化。利润率持续四时度同比擢升，领域扩张阶段现金流流出增加。公司2021Q1-3毛利率28.9%，较上年同期擢升1.4个pct，已持续4个季度同比擢升，领域效益不竭闪现，后续跟着公司设置营业发力，财富链整协力度不竭加大，毛利率希望络续擢升。光阴用度率9.49%，较上年同期擢升0.46个pct，此中出售/执掌/研发/财政用度率差别改动-0.05/+0.19/+0.39/-0.07个pct，执掌用度率擢升要紧系公司员工福利费、培训费及差盘费有所增补；研发用度率擢升要紧系公司延续珍重研发，合联进入擢升所致。资产减值（含信用减值）牺牲约1600万元，较上年同期增补约400万元，要紧系坏账盘盘算提有所增补。净利率擢升0.68个pct至17.08%。2021Q1-3公司筹划性现金流净流出1.7亿元，旧年同期为净流入约4600万元，要紧系公司营业处速捷扩张期，为增补正在手项目新闻储蓄，投标包管金开销增加，同时本年原原料价值速捷上涨，公司为锁定较低本钱的设置等原原料，向供应商付效力度加大所致。收付现比差别为82%/106%，同比持平/+19个pct。配网EPCO龙头希望要点受益于双碳倾向加快饱动。近期国务院印发《2030年前碳达峰举止计划的合照》，正在电网体例改进方面，央浼昭彰以消纳可再生能源为主的增量配电网、微电网和分散式电源的市集主体职位，分散式新能源兴盛推动配电体系将由向来简单电能分副脚色转换为集电能采集、积蓄、传输和分拨于一体的新型电能互换体系，带来配电网功效与投资升级，希望动员公司需求拉长、订单领域擢升。正在节能执掌方面，《合照》提出要履行用能预算执掌，抬高节能执掌新闻化程度，完满要点用能单元能耗正在线监测体系，完满能源计量系统，叠加目前电价上涨预期下，工贸易配网节能降耗、智能用电需求希望大幅擢升，公司智能运维营业具备成熟办理计划、手艺上风景鲜、客户资源充足，改日希望延续放量。投资创议：咱们预测公司2021-2023年归母净利润差别为3.1/4.2/5.7亿元，同比拉长31%/36%/35%，EPS差别为2.21/3.00/4.06元，2020-2023年CAGR为34%，目前股价对应PE为29/22/16倍，坚持“买入”评级。危机提示：新能源营业兴盛不足预期危机，电力行业逐鹿加剧危机，行业战略落地不足预期危机，主旨人才流失危机等。
该股比来90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构倾向均价为85.77；证券之星估值明白用具显示，苏文电能（300982）好公司评级为4星，好价值评级为1.5星，估值归纳评级为2.5星。
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