全盘理解新型电力体系投资框架电话会纪要

　　质量趋势分析

　　，十三五国度电网投资总量正在2.18万亿足下，但墟市要放弃对待电网投资大幅拉长的幻思，偏重构造变更，咱们以为构造变更紧假若新型电力编造，旧编造的驱动力是投资，新编造的驱动力是需求，凿凿的说是双碳宗旨带来的构造性拉长。

　　2、本轮行情性子上依然编造性提估值，成立正在对待他日预期的晋升之上，新能源进展需求电力编造重构大逻辑是条件，稳拉长是进一步催化剂，新能源板块中估值最低是天生起点，电力设置行业股价的中央驱动成分不是事迹而是订单（由于订单兑现度高，国电南瑞做了几千亿电网生意惟有几百万坏账），或者说是对待订单的预期，而对待订单预期提振时辰是股价展现最甘美时辰。

　　3、新型电力编造能够用一句话来概述“电源侧多能互补一体化，电网侧交直流柔性互联，电网侧源网荷储一体化”。投资目标电源侧紧假若活络性资源（电化学储能、抽水蓄能）、输电网紧假若高压直流输电（柔性直流）、配电网紧假若数字化、智能化（监测、把持、包庇）。

　　4、主干网投资中高压直流输电（柔性直流）需求强劲——需要侧来看景色大基地二期启动，对远间隔送出有需求，需求侧中东部十四五仍出缺电强大危险，提防9月份中国中东部地域缺电环境再度重演。估计（柔性）直流输电将成为十四五电网骨干网设备投资的主旋律，看好换流阀及其中央零部件功率半导体。

　　5、电网数字化音信化是第二条主线，配电网升级的三大目标电网智能化、音信通讯、数字化和活络性，智能化数字化构造性倾斜的话增量较大，值得偏重。

　　6、第三条主线：配电、用电侧方面：感知层——电表，收集层——音信通讯，把持层——编造、平台、调节等

　　（1）南网十四五投资额同比补充22%，国网投资十四五增速估计正在10%，十四五时候悉数电网投资增速估计正在10%-15%足下，集体绝对额并不低，但增速难以大幅度超预期，最大的变更是构造性的。

　　（2）新型电力编造以盘绕新能源占比渐渐降低为方针。新能源的接入和消纳紧要两大题目：并网题目：需求有足够的接入点，足够的线途传输容量，足够坚毅的网架。

　　电网正在新能源消纳中起到闭头重用：1）供给新能源发电和传输的通途；2）电网为新能源并网的若干题目供给治理计划。

　　1、先说主网方面，电网物理架构会爆发大的变更，增量正在输电网一面会占悉数电网投资的30%足下，配电网主要可是毫不大概偏废输电网，分表是500千伏以上超特高压等第，来源是：

　　最终完毕一个方针：突破省间壁垒，高比例、大规模摆设电力资源，完毕风电、光伏、悉数可再生能源正在宇宙规模的摆设，防范中东部地域再次呈现拉闸限电的形象。近期讯息媒体报道汇总看到中心元首屡次地调研火电厂，这种环境正在过去10年基础没有呈现过，咱们以为现正在能源编造甲第大事便是治理缺电题目。其它咱们看到近期景色大基地二期也启动了，二期项目或许会正在2亿到3亿千瓦足下的装机，推敲一面当场消纳、一面连系存量特高压表送，一面通过省间通道表送，应用远间隔直畅通道表送的起码会带来9-10条特高压直流线途的需求。

　　从技艺方面来说，交换正在后面进展空间不大，他日直流发电越发是柔性直流输电是行业趋向，直流主干线混联柔性直流进入电网，冲锋弱化，是很好的治理计划，直流输电和柔性直流输电正在十四五的进展的底层逻辑空间长短常强的，这是集体的目标。

　　2、电源侧方面，咱们说新型电力编造的一个主要特色便是多能互补一体化，多人能够看到之前能源基地的提法多是煤电基地、水电基地，特高压直流配套电源要么是大型水电站、要么是坑口煤电站。十四五时候不再存正在简单能源种类的能源基地，都是多能互补，要么景色火储、要么景色水储。两者都离不开储能，储能分两种，抽水蓄能和电化学，基础上抽水蓄能要猛进展长短常确定的，可是电化学的也是一条主线，能够治理幼时级分钟级的储能需求。这内中抽蓄赛道分工程实行、水轮机坐蓐商和发电机把持包庇几个细分枢纽。电化学储能方面，现正在除了PCS、冷却、温控几个细分枢纽表，储能集成商目前还没有分表高的分辨度，集体受益于行业β，估计他日储能集陈规模希望走出龙头公司。

　　3、配网升级紧要涉及三个方面：电网智能化、电网数字化、电网活络性改造。由于咱们讲用电侧要造成源网荷储一体化嘛，于是用电侧大方的电网办法、用电设置、再有散布式景色、电动汽车等等都需求实行团结的接入、管控和调配。这就需求对电网的形态实行及时感知。

　　集体来看，新型电力编造带来的变更是构造性的，紧要目标是特高压&柔性输电、电网智能化、数字化和活络性改造；远期看好电化学储能。

　　直流输电设置中最有价钱量的是直流换流阀，高压毛利率、墟市式样强于低压，是以二次设置强于一次设。